わかちあいファンドの償還遅延はなぜ起きた？2019年開始から出金遅延までの全時系列

わかちあいファンドでは、2026年に複数ファンドの償還遅延や運用期間の延長が公表されました。旧軽井沢大樹の森について、運営会社は工期の長期化や募集未達による資金計画への影響を説明しています。_{*1、*2、*3、*4}

この記事では、2019年のサービス開始から2026年10月26日までに確認できた公式発表と自社取材を、時系列で整理します。

取材にあたった編集部員は、同サービスの2ファンドに計20万円を出資し、払戻申請や運営会社への問い合わせを行いました。_*5

結論｜わかちあいファンド償還遅延の全体像を1分で整理

2026年10月時点で確定している事実と、まだ確定していない事実を分けて整理します。

SNS上には推測を含む情報も多いため、まずは公式発表で確認できる範囲を押さえてください。

いま起きていること（2026年10月時点の現在地）

【早見表】創業から2026年10月までのタイムライン

第1章｜創業期：滋賀の不動産会社が始めたファンド

運営会社・日本プロパティシステムズとは

運営会社は、株式会社日本プロパティシステムズです。公式会社概要には、次の情報が掲載されています。_*7

不動産特定共同事業は、出資を募って不動産を売買・賃貸等により運用し、その収益を分配する事業です。原則として許可が必要ですが、登録・届出により実施する制度もあります。_*18

同社の不動産特定共同事業の許可と、第二種金融商品取引業の登録は、別の制度に基づくものです。_*18、*19

あわせて読みたい： 不動産特定共同事業法とは？要点をわかりやすく解説

2019年の初号ファンドからオンライン取引へ

同社は2019年7月8日に不動産特定共同事業の許可を取得し、同年10月にわかちあいファンドを開始しました。初号ファンドの対象は、大津市内の商業ビルです。_*7、*8

2020年9月1日には電子取引業務を開始しています。_*8

当時、投資家の期待を集めた4つの理由

サービス開始から数年間、わかちあいファンドは次の4点で評価されていました。

• 毎月分配のインカム型：賃料収入が原資なので、値動きの影響を受けにくい_*20
• 実績の表示：公式サイトが特徴として「元本毀損ゼロ」を掲げていた_*20
• 特典とキャンペーン：ご当地商品のプレゼントや会員向けの優遇制度_*21
• 人気の高さ：先着式のファンドが短時間で完売することも多かった_*21

第2章｜拡大期：インカム型からリゾート・開発型へ

転機になったのは、投資対象の広がりです。

京都・滋賀の賃貸マンションから、軽井沢・石垣島・東京へと案件が移っていきました。

京都・滋賀の賃貸から、軽井沢・石垣島・東京へ

2023年ごろから、ファンドの対象が大きく変わります。

• 旧軽井沢大樹の森：別荘の新築
• 石垣島：別荘のフルリノベーション_*20
• 南青山：内装工事中のテナントビル_*23
• 新小岩：新築の収益マンション_*24

ここで、収益の出し方そのものが変わっています。

インカム型は、すでに家賃が入っている物件を持ち、その賃料を分配する仕組みです。_*8

キャピタル・開発型は、建てたり直したりして価値を上げ、売却した利益を分配する仕組みです。_*8

ゴクラクに蓄積されている実績データは次のとおりです。_*20

資本金1億円の会社が、累計で116億円を超える資金を扱ってきたことになります。_*7、*20

「再組成」という仕組み

開発型に進むうえで、同社が使ったのが「再組成」という方式です。

本来27カ月かかるプロジェクトを、7カ月や12カ月といった短い運用期間のファンドとして募集します。

期間が満了したら、そのファンドはいったん償還し、後継ファンドを新たに募集してプロジェクトを引き継ぎます。

投資家にとっては短期で区切られるため申し込みやすく、事業者にとっては長期の資金を小分けに調達できる方式です。

25周年記念ファンドと特典の拡大

拡大期には、プロモーションも手厚くなりました。

南青山のテナントビルを対象にしたファンドは「25周年記念商品」として組成され、想定利回り9.0%・運用期間10カ月で募集されています。_*23

このファンドは賃料収入が限定的なため、分配金と償還金を物件の売却益から支払うキャピタル型として設計されていました。_*23

ほかにも、滋賀のご当地商品のプレゼントなど、出資者向けの特典が継続的に用意されていました。_*21

ここまでが、多くの投資家が知っている「堅実なわかちあいファンド」です。

では、その裏側で最初の異変はいつ表れていたのでしょうか。

続きでは、2026年より前から公開情報に表れていた4つの予兆と、編集部が当事者として追った出金遅延の全貌を整理します。

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第3章｜異変：2026年より前から表れていた予兆

予兆1：旧軽井沢第1期の引渡し遅れ（2023年）

予兆2：「最終募集」のあとに続いた追加募集

予兆3：運用終了から償還までの期間が長い

予兆4：償還の原資が「後継ファンド」頼み

第4章｜償還遅延の連鎖：2026年4月〜5月

4月29日：旧軽井沢大樹の森第6期の不成立

5月16日：支払予定と、事業・資金計画の問題を説明

5月27日：東近江ウイングⅠの償還遅延

5月27日：4ファンドの運用期間延長

「現行契約のまま延長」とは何を意味するのか

第5章｜出金遅延：デポジットの払戻が止まった（2026年6月〜）【独自取材】

デポジットへの反映と銀行への入金は別の段階

何が起きたのか：払戻申請から着金までの遅れ

第6章｜最近の動き：正常な償還と、継続する募集（2026年6月〜10月）

大津瀬田④では7月31日に償還金が反映

石垣島・旧軽井沢大樹の森・新小岩の工事進捗

2026年10月時点の募集状況

なぜ遅延が起きたのか｜会社の説明から確認できる背景

工期の長期化で資金化が後ろ倒しになった

後継募集の不成立が資金計画に影響した

計画の見通しと、情報提供の問題

出資中の人が今とるべき確認手順

ステップ1：運用期間と支払予定を確認する

ステップ2：払戻申請から銀行への着金まで確認する

ステップ3：契約書面・通知・申請履歴・入出金記録を保存する

払戻しが遅れた場合の相談先

まとめ｜わかちあいファンドの時系列から投資家が学ぶ教訓