鉄道ファンドとは？配当の仕組みや投資のメリット・デメリットを解説

公開日 2023/09/19

最終更新日 2023/09/19

#用語解説 #投資の仕組み・スキーム

鉄道に投資できる「鉄道ファンド」のある事例が今注目を集めています。今回は鉄道ファンドとは 何か、鉄道ファンドを実施している「しなの鉄道」の取り組み、鉄道ファンドのメリット・デメリットを紹介します。

鉄道ファンドとは

鉄道ファンドとは鉄道車両等の資金調達を目的として設立されたファンドのことです。いわゆるインフラ関連の事業型ファンドの一つに分類されます。インフラ関連というと鉄道以外に電力、ガス、水道、道路、空港、港湾、通信といった公益事業が挙げられます。しかし、こういった事業を行なっている企業に株式投資をすることはあっても、ファンドでの投資というのはあまり耳慣れないかもしれません。

鉄道ファンドが組成された背景

乗り物（輸送機）系のファンドというとトラック、ヘリコプター、船舶などが代表的です。これらの代表的な仕組みが「オペレーティングリース」で、集めた資金を使って購入した乗り物を航空会社や海運会社などにリースし、リース料で上がった収益から投資家に分配するというものです。

実際に三井物産系が北米やロシアなどで鉄道のオペレーティングリース事業を行っています。ただ、これらはファンドではなくあくまで一企業が事業として行っており、投資家にはこれまであまり関係のない話でした。もちろん株式を通じて投資をするということは可能でしたが、ファンドのような直接的な投資手法はありませんでした。

今鉄道ファンドが生まれる背景には、大手企業による大規模な資金調達というよりも、比較的小規模な地方の鉄道事業者による資金調達というニーズ があります。

鉄道ファンドの事例「しなの鉄道」

画像出典：しなの鉄道　車両更新応援ファンド｜セキュリテ

鉄道ファンドの事例として取り上げられることが多いのが、「しなの鉄道」の「車両更新応援ファンド」 です。しなの鉄道はJR東日本から経営分離された第三セクターで、しなの鉄道線（軽井沢～篠ノ井間）、北しなの線（長野～妙高高原）の2路線を運営しています。

現在年間約1,400万人（延べ人数）に利用され、特に観光シーズンは軽井沢駅を中心に利用客が大幅に増加する傾向があります。

しなの鉄道で鉄道ファンドが利用された背景

しなの鉄道では車両や設備の老朽化により、新車両の導入が検討されていましたが、それと同時に沿線の人口減少・少子高齢化や、働き手不足といった課題も抱えていました。新車両を導入することで、従来の車両を修理して使ったり中古車両を購入するよりも40%程度の消費電力の削減が可能 になる上、年間160tものCO2も削減でき、SDGsにも貢献 できます。

また、車両のエネルギー効率が良くなることでメンテナンス頻度や必要人員も少なく済み、人口減少や働き手不足という課題にも対処できるようになります。さらに新車両を導入した上で沿線の魅力を発信することで、観光面で地域に貢献することも目標としています。

こういったいわゆる地方創生系のファンドやクラウドファンディングは、従来だと支援者にファングッズや利用権のようなリターンを返すことが多く、投資や出資というカラーが薄い傾向がありました。一方、今回のしなの鉄道の鉄道ファンドは、出資に対して分配金をリターンする仕組み があるのが特徴です。

出資と配当の仕組み

しなの鉄道の事例では最低出資額一口50,000円で、その内訳は25,000円分が出資金、残りの25,000円がしなの鉄道の関連サービスや商品の購入分 です。出資金への配当は定期券以外の定期外収入に連動する仕組みになっています。定期券以外の外部観光客がどれだけ増えたかが新車両の効果に直結するとの考えからです。

投資元本を超えるまでは定期外収入の0.15％、超えた後は0.027％を原資にして10年間分配する という計算方法となっています。購入分の25,000円に関しては観光列車である「ろくもん」の乗車券に食事券やグッズ、体験コースなどを加えたプランを選択できるようになっています。単なる出資ではなく、しなの鉄道に興味を持ってもらいファンとして応援して欲しいという狙いも含んだ構成と言えるでしょう。

2021年7月から始まった当ファンドの募集は募集総額3,000万円のところ、2023年9月現在で2,985万円に達しています。

一般的なクラウドファンディングのリターンだけでなく、投資による利益も期待できる、「いいとこどり」的な商品になっているんだね！

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鉄道ファンドに投資するメリット

鉄道ファンドのメリットは鉄道自体の魅力と直結している側面が大きいです。どのようなメリットがあるのでしょうか。

メリット1．インパクト投資になる

投資には金銭的な旨味はもちろん必要ですが、社会や環境を良くするために投資を行うという考え方も重要です。その考えに基づいた投資を「インパクト投資」といいます。主にインフラや環境への取り組み、地方創生などがカテゴライズされますが、今回紹介したしなの鉄道の鉄道ファンドもインパクト投資の一種です。

新車両の導入によるエネルギーや環境問題への貢献、地域活性化などに投資という側面から取り組むことができます。インパクト投資のメリットは「投資家として社会に貢献している」と堂々と言えるようになることです。これは法人でも個人でも大きなイメージアップやブランディングにつながります。CSR活動の一環としてインパクト投資を行う先を常に探している企業もあります。